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末季减开销拼收入 全年财赤有望达标

2020-07-16


随着我国2016上半年的赤字佔国内生产总值比重高达5.6%,远超于官方设定的全年目标3.1%;因此,一些市场人士认为,在大马政府收入不断减少,并难以在短时间内大幅增长的情况下下,今年的3.1%赤字目标料难以达标。同时,他们也认为,2017年财政预算案设定的3%赤字目标,不切实际。

资深经济学家巴苏日前出席一项活动时指出,大马上半年的财政赤字占GDP的5.6%,而今年首季时该数字更一度达到6.1%。与此同时,他指出,8月份的政府收入下跌5.6%,支出则扬升3.4%,以此推算,2016年的3.1%赤字目标将难以达成。因此,他也认为,2017年财政预算案是不实际的预算案。

不过,我国第二财长拿督佐哈里对此表示,我国目前的财政赤字接近3.1%,因此,他不认同政府设定的赤字目标不切实际的说法。同时,也有不少经济学家唱好我国明年的经济前景,它们分别是马银行投行、艾芬黄氏资本和安联星展经济学家。

艾芬黄氏资本和安联星展经济学家看好大马明年经济成长将比今年佳,也预计全球经济转好,对大马经济前景有利。

首3季赤字佔GDP3.8%

根据国家银行数据,大马政府收入于今年首季和次季,连续两个季度按年下跌5.3%及14%之后,终于在第3季止住跌势,按年微幅成长0.1%;第3季所支出则按年下跌4.7%,相比今年首季和次季的成长5.1%和5.8%。

今年首9个月的政府收入跌6.4%,上半年则跌9.8%,上半年支出成长5.4%,首9个月支出缩小增幅至2.1%。

在第3季收入上涨及支出减少之下,政府当季的赤字占GDP的0.6%,远低于首季和次季各占GDP约6.1%和5%。

马银行投行经济学家称:「这意味着,较低的第3季赤字佔GDP水平,成功把上半年高企的5.6%赤字或328亿令吉,在今年首9个月大幅拉低至佔GDP的3.8%或346亿令吉。不过,这仍高过政府设下的全年赤字目标3.1%。」

回顾今年初,政府在提呈2016年修订预算案时,维持3.1%的赤字目标,并预计今年的收入和支出将分别减少3%和1.9%,至2126亿令吉和2513亿令吉。

该经济学家表示,随着今年首9个月收入下滑6.4%和支出增加2.1%,意味着政府收入必须在末季按年成长7.1%,支出则按年降低12%,相等于赤字占GDP的1.3%,或42亿令吉,才能实现3.1%的赤字目标。

油价高于预测

「我们认为,随着原油价格高于政府的预测,以及政府落实各种政策提高收入来源,我国有望实现赤字目标。」

他说,目前每桶原油价格高于政府的预测,将有助抵消我国原油相关收入下滑的潜在风险。

政府在1月初提呈修订预算案时,将今年平均油价预测从原本的每桶48美元,大幅下砍至介于每桶30美元到35美元间,最近则稍微调高至每桶40美元。以此推算,我国年初至今平均油价预计为每桶43美元,相比上周五布伦特原油价格的每桶45.61美元,折价5.72%,也意味着大马可从中赚取差额,提高收入。

巴苏:今年赤字3.1%不实际 艾芬:明年3%没问题

马银行投行经济学家也表示,政府年初至今落实的各种政策,包括提高外劳人头税、电讯频谱费用、脱售土地资产和「税务豁免」计划,将进一步提高政府收入及税务徵收。同时,政府宣布的撙节措施及谨慎开销,亦有助减少庞大的营运支出。

然而,资深经济学家巴苏却认为,政府难以实现今、明两年的赤字目标。巴苏在日前出席第21届大马资本市场峰会时向记者指出,由于今年没有如去年般有类似消费税等措施提振政府收入,相信政府收入无法在今年剩余的时间内大幅度增长,加上大马在过去2年末季的赤字佔GDP比重高达5.7%,所以相信今年难以达到3.1%赤字目标。

随着今年难以达到设下的3.1%赤字目标,他也认为,我国2017年财政预算案是一项非常不实际的预算案。

无独有偶,大马Taxand公司主席威林德吉星也于日前指出,随着经济环境欠佳、影响税收及消费税收入的成长,政府预计2017年所得的税收可上升至400亿令吉的想法过于乐观,并认为政府可能需要重新修订2017年预算案。

原油相关收入带动

不过,艾芬黄氏资本经济学家认为,在原油相关收入和直接税收双双提高的带动下,我国在明年有望实现设下的3%赤字。

他进一步说,随着政府预计2017年收入料按年上涨3.4%,至2197亿令吉,以及原油相关收入预计回稳,大马明年财政赤字佔GDP比重,从今年的3.1%,降至3%,不是没有可能。

他解释,原油相关收入预料增加,归因政府2017年平均油价预测为每桶45美元,高于2016年最新的每桶40美元的平均价。惟,来自国油公司的股息收入料从今年的160亿令吉,降低至130亿令吉。

「无可否认,若外围经济急速恶化,影响直接税收,政府可能无法实现设下的3%赤字目标。不过,消费税收入将支撑政府收入,提供政府更好的财政管理空间。」

截至今年10月中旬,政府消费税收入接近300亿令吉,与全年目标385亿令吉,仅相差85亿令吉,而2017年消费税收入预计提高至400亿令吉。

展望2017年经济前景,艾芬黄氏资本和安联星展经济学家均看好,2017年经济成长将优于今年,各预计GDP成长将达4.4%,主要由私人消费及投资领域推动。

此外,随着国际货币基金组织认为2017年全球经济将有望恢复,并预计明年全球经济年成长达3.4%,高于今年成长预测3.1%,艾芬黄氏资本经济学家认为,对贸易依赖度极高的大马,明年经济成长也将受惠于全球经济好转。

「不过,英国脱欧、中国经济动荡、美国政局和反贸易情绪等阴霾,仍笼罩全球经济。」

明年经济表现胜今年

艾芬黄氏资本经济学家估计,大马2017年出口年成长料从今年的0.1%,走高至2.5%;进口年成长也预计从今年的1.4%,上升至2.7%;而明年贸易盈余将稍微增至834亿令吉,高于今年的827亿令吉预估。

同时,安联星展经济学家也相信,市场对电子及电器商品需求量强稳,将推动明年出口快速成长,而原产品出口收入也将回稳。

至于内需,儘管佔国内生产总值55%比例的私人消费领域近几个季度都以缓慢速度增长,但该领域仍是我国经济成长的火车头,并预计2017年私人消费领域将按年成长5.3%。

不止如此,国行总裁依布拉欣在上週五的第3季GDP汇报会上,也针对内需课题大派定心丸,并相信,在我国薪资继续成长和全民就业之下,内需将获得支撑。

同时,安联星展分析员相信,在政府推出多项刺激消费的措施之下,私人消费领域将以缓慢的步伐,继续成长。

他解释,公积金缴纳比率减少和2017年预算案措施都将提振家庭消费。

「然而,通货膨胀率走高、失业率上升和高企的家庭债务,都将对私人消费领域带来负面影响。」

我国年初至今的失业率为3.5%,而截至7月16日,我国家庭债务佔GDP高达89.1%。

此外,艾芬黄氏资本经济学家补充,正在执行的基建项目,如泛婆罗洲大道、第2捷运和刚宣布的东海岸铁路项目,也将推动私人投资领域成长。

明年上半年料降息

另一方面,经济学家普遍预测,国家银行将在来临的11月23日货币政策会议上宣布维持隔夜政策利率,但不排除国行会因经济走软,而在明年上半年宣布降息。目前,大马的隔夜政策利率为3%。

艾芬黄氏资本经济学家认为,为了确保通胀率及经济成长之间的平衡,国行接下来将专注维持经济成长的可持续性。

「我国隔夜政策利率和美联储利率差距处于良好水平,相信国行之后将继续维持225个基点的差距。」

他补充,国行明年将根据全球经济状况,作出降低利率的决策。他指出,假设欧盟国家经济因英国脱欧而走软,以及全球经济恶化,国行可能在明年上半年宣布再降低利率25个基点。

安联星展经济学家赞同,并预计,宏观经济低迷将导致国行在明年3月份宣布减息25个基点。

「此外,如果美联储上调利率,同时,国行下修隔夜政策利率,令吉汇率料将进一步走软。同时,原油价格走势、美元和人民币汇率动向,也将继续左右令吉汇率。」

艾芬黄氏资本经济学家按宏观基本面,预测令吉兑美元汇率于2016年杪将逐步回升,预计在3.95令吉至4令吉区间,并于明年杪上探至3.90令吉至3.95令吉区间。

截至上周五,令吉兑美元报4.4150令吉兑1美元。




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